Опционы. Профессиональный подход. Направленная торговля опционами

Продолжаем цикл лекций из серии Анализ Опционов. Профессиональный подход от Доктора Опциона. И сегодня у нас в обзоре 3 часть:Направленная торговля опционами.

Изучив материал вы узнаете:

1.Основное различие между свойствами цены и волатильности.
Начиная разговор о направленной торговле с использованием опционов, нужно ответить на следующий вопрос: в чем разница между ценой акции (индекса, фьючерса) и его волатильностью?

Цена актива может пойти в любом направлении, и там остаться.
В то время как волатильность актива ТОЖЕ может пойти в любом направлении, НО ОНА НЕ МОЖЕТ ТАМ ОСТАТЬСЯ.
ВОЛАТИЛЬНОСТЬ, СО ВРЕМЕНЕМ, ДОЛЖНА ВЕРНУТЬСЯ К СВОЕМУ СРЕДНЕМУ ЗНАЧЕНИЮ.
Понимание данной идеи может сильно помочь в принятии решения о покупке или продаже опционов.
И историческая, и подразумеваемая волатильности, со временем, возвращаются к своему среднему значению.

Посмотрите на рисунок 1-1. Здесь хорошо видно различие в свойствах цены и исторической волатильности SPX. Пока цена на продолжении почти всего периода была выше 200-дневной средней, 20-ти дневная историческая волатильность колебалась около своего среднего значения.
Рисунок 1-1. График цены и подразумеваемой волатильности SPX.

Небольшое отступление: для быстрого и «грубого» определения среднего значения волатильности можно использовать 180-ти дневную или 360-ти дневную историческую волатильность. На рисунке 1 видно как 20-ти дневная подразумеваемая волатильность колеблется вокруг 180-ти дневной средней. Плюс, можно заметить, что с конца августа волатильность перешла в новый режим. До этого момента среднее значение было в районе 12%, а сейчас — около 15%-16%.

Теперь посмотрите на рисунки 1-2 и 1-3. И опять. Хорошо видно различие в свойствах между ценой APPLE и его подразумеваемой волатильностью. На всем графике цена акции растет, в то время как подразумеваемая волатильность периодически проходит через периоды высоких и низких значений, всегда возвращаясь к своему среднему значению.
Рисунок 1-2. График цены APPLE.

Рисунок 1-3. График волатильности APPLE.

То есть, если мы пытаемся торговать опционами направлено без анализа подразумеваемой и исторической волатильностей, мы пропускаем бОльшую часть рыночной информации.

Сравним два варианта: в обоих случаях мы прогнозируем движение цены вверх. Но в первом варианте мы считаем, что подразумеваемая и историческая волатильности пойдут вниз, а во втором — что они увеличатся. Создадим ли мы одну и ту же позицию в обоих случаях, или нет? Конечно, нет. Гарантирует ли это, что мы получим прибыль? Опять же, нет. Но если мы дополнительно учитываем и волатильность, то начинаем мы на правильной стороне.
Естественно, следующий вопрос: как нам создать позицию, которая соответствует нашему прогнозу по цене и волатильности, и как управлять ее риском.

При выборе позиции важно, чтобы подразумеваемая волатильность «дула в наши паруса». Если подразумеваемая волатильность падает, нам нужно ее продавать. Когда подразумеваемая волатильность разворачивается к своему среднему значению, она приведет опционную позицию туда, куда она захочет, и мы ничего не сможем с этим поделать. Например, покупая подразумеваемую волатильность в ситуации когда она разворачивается вниз, к своему среднему значению, мы платим слишком много. И с большой вероятностью, мы потеряем деньги в этой сделке. Конечно, если мы угадали с направлением цены, мы можем получить прибыль. Проблема в том, что мало кто может стабильно угадывать будущие цены.

Повторю еще раз. Комбинируя наш ценовой прогноз, вероятность которого (в большинстве случаев) 50 на 50; и прогноз по волатильности, который, изходя из ее свойств возвращаться к среднему значению, может быть лучше, чем подброс монетки, мы увеличиваем свои шансы на получение прибыли. Потому что теперь в нашу пользу работают два фактора (направление и волатильность).

С полной версией обучения по анализу направленной торговли опционами вы сможете ознакомиться по ссылке ниже.

Если Вы не видите ссылку на скачивание материала — отключите блокиратор рекламы и добавьте наш сайт в список исключений. Если Вы против рекламы на нашем сайте — покупайте контент напрямую у авторов.

Еще БОЛЬШЕ приватной информации на нашем форуме. Зарегистрируйся и качай бесплатно или учавствуй в форекс складчинах на эксклюзивное обучение, совместную покупку роботов форекс и ММВБ. Делись мнением с профессиональными трейдерами — здесь